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顺丰:快递之王的生意经
发布时间:2022-09-04 00:43
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本文摘要:文章要点:1.直营+航空是基础,高研发投入与人才储蓄构建恒久竞争优势。顺丰坚持中高端产物定位,优质口碑带来了高客户粘性。直营模式下,高控制力和执行力,为顺丰赢得了强有力的品牌优势;“天网+地网+信息网”的综合物流服务网络,为顺丰开拓新业务提供有效保障。 在快递行业从劳动麋集向科技麋集型转变的历程中,顺丰通过科技研发与人才储蓄,抢占市场高地。在顺丰切入物流市场的历程中,直营具备的高协调性、航空市场的先发优势以及科技投入带来的提效降本为其新业务打下良好基础。

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文章要点:1.直营+航空是基础,高研发投入与人才储蓄构建恒久竞争优势。顺丰坚持中高端产物定位,优质口碑带来了高客户粘性。直营模式下,高控制力和执行力,为顺丰赢得了强有力的品牌优势;“天网+地网+信息网”的综合物流服务网络,为顺丰开拓新业务提供有效保障。

在快递行业从劳动麋集向科技麋集型转变的历程中,顺丰通过科技研发与人才储蓄,抢占市场高地。在顺丰切入物流市场的历程中,直营具备的高协调性、航空市场的先发优势以及科技投入带来的提效降本为其新业务打下良好基础。2.路径清晰,转型综合物流供应商打开恒久发展空间。顺神姿取快运、冷链物流为新业务重点结构板块,试水即时配送,搭建全球快递网络的战略结构。

快运市场存在网点、收派员、车辆等协同因素,顺丰以差异化竞争与行业解决方案快速起量,整体对利润有正面孝敬。冷链市场着力结构生鲜与医药,顺丰通过网络的搭建和技术的提升等方式提效率控成本,盈利拐点初现。即时配送市场竞争者众,顺丰先于同业起网,增量市场仍有生长空间。

国际业务远交近攻,越过市场培育期,受益于跨境电商市场高增长。3.协同优势凸显,传统业务与新业务联动性发力,着力一体化解决方案。

时效、重货、冷链等都可以通过向陆运网络聚焦,物流网络有相当大的协同性可以一起生长。网络的协同性是顺丰为客户提供一体化解决方案的基础,而一体化解决方案也为传统业务提供连续的业绩支撑。“以传统业务为引流,围绕客户提供一体化解决方案,传统业务与新业务联动式发力”的逻辑清晰,用户数量和消费频次提升,有望提高顺丰的行业综合订价能力,综合物流服务商龙头可期。

直营+航空是基础,高研发投入与人才储蓄构建恒久竞争优势1.聚焦中高端细分市场,优质口碑带来高客户粘性产物定位中高端,稳居行业龙头职位。顺丰坚持中高端产物定位,时效件业务收入占比约70%,2017年平均单票收入23. 13元,而行业平均水平为12-14元/件左右。2017年,顺丰营收规模达710.94亿元,单件毛利4.52元,显着高于同行业其他公司,稳居行业龙头的位置。

优质口碑带来高客户粘性。商务件市场对时效性、服务的稳定性和可靠性要求高,对快递公司的选择往往具备较高的忠诚度。统计,2017年全年,顺丰月平均申诉率为1.56件,远低于全国平均的5.79件。在快递企业整体满足度、快递服务全程时效等方面,顺丰亦常年居于行业首位。

从月结客户看,2017年,顺丰销售额百万以上的大客户收入占比连续提升,较同期增长0.9个百分点;老客户收入保有率较2016年提升4个百分点,多产物客户数量占比提升6.4个百分点。从散单客户看,2017年,散单客户收入同比增速19.5%,较2016年增速上升10.5个百分点,;其中,散客会员收入出现快速增长,同比增长51.6%,较2016年增速上升9.9个百分点。成本端可控,科技助力降本增效。

人力、运输、外包等成本是顺丰成本端的主要组成部门,2017年三者占比合计为81.37%。其中,人力和运输成本占比划分为17.73%和14.50%,较2016年划分下降了2.71个百分点和1.52个百分点。人力成本占比下降显着,主要源于智能下单、手持终端等智能方式的运用提升了单人效能。举例来说,2017年顺丰上线微信民众号,电子运单比例飙升至96%,显著淘汰了输单和客户环节的成本,节约成本近4亿元。

此外,2015年,顺丰将部门揽收揽递等业务外包出去,并通过勉励老员工创业等方式负担外包服务,在保证协调性的同时,提高了用工的灵活性。“同伴计划”使得顺丰外包效率更高,2015年和 2016年职工薪酬、运输成本和外包成本加总增长速度低于快递业务量增速,单票可酿成本呈下降趋势。2017年由于新业务拓展较快,单票可酿成本略有上升。

运输成本方面,顺丰通过智能排班和路径计划等技术,高效分配人力资源,辅助员工完成最优路径计划。业内领先的门路计划算法,可支持同城动态接驳、静态干、支线路由等应用场景,而且可在动态与静态模式之间无缝切换,为未来更大规模地去中心化的动态路径优化提供相识决方案。

2.直营模式与航空运输构筑强竞争优势直营模式具备高控制力和执行力,构建品牌优势。直营模式的优势在于:1)保证了对网络的强控制力和稳定性,保障了全网统一的执行规范和网络整体的运营质量。2)良好的企业形象和服务质量,使客户对其具备较强的忠诚度,并愿意为其高服务品质和速度支付溢价。3)有助于公司掌握全流程数据和焦点信息。

4)业务流程的尺度化和治理的高效率,为开拓新业务提供有效保障。“天网+地网+信息网”三网合一,打造笼罩海内外的综合物流服务网络。

天网:顺丰是海内全货机数量最多的货运航空公司。2009年,顺丰航空建立,成为我国首家民航货运航空公司。2017年,顺丰航空发货量约111万吨,占全国航空货运总量的22.98%。顺丰作为海内航空货运领域的领先者,在包罗机队建设、航行员储蓄、航权时刻、地面直营等全货机建设、散航资源、空运能力等方面具备全面的领先优势。

此外,计划在鄂州建设的货运机场,对于提升顺丰的产物时效、提高服务的稳定性、构建高端综合物流服务能力、提升客户满足度形成良好的底盘支撑。另一方面,焦点枢纽项目是实现公司航空网络结构优化、降低航空网络运行成本的重要途径,是未来进一步牢固天网焦点竞争力的焦点战略之举。地网:已搭建笼罩全国及外洋的服务网络。

服务点方面,顺丰业务笼罩全国334个地级市、2672个县区级都会,近1.3万个自营网点。陆运网络方面,开通干、支线合计凌驾7.8万条,2017年陆路运输快递业务量22.59亿票。近年来,顺丰努力寻求与铁总互助,开通高铁线路62条,普列线路96条。

仓储网络方面,顺丰拥有各种客户服务堆栈合计136个,面积近140万㎡,业务笼罩海内100多个地级市。信息网:自主研发完成完整的智慧网平台。通过新兴技术的运用来提高自身的业务能力和运营效率,是各大快递公司的生长偏向。

现在,顺丰已经构建了完整的顺丰云仓数据系统体系,支持电商仓、、物资仓、冷运仓、外洋集运仓、微仓等多种仓储业务形态。在终端收派智能化方面,顺丰对其客户端UI、地面平台、焦点订单治理系统等举行更新升级。2017年,顺丰全网的数码运单使用率到达97%。3.人才引领,研发驱动企业恒久增长正如顺丰25周年龄念专刊卷首语所言:进入移动互联网时代,除了新业务的拓展,快递行业的另一大变化就是从劳动麋集型向科技麋集型转变,能否在第一时间抢占技术高地,是制胜未来的关键。

2018年,顺丰将物流科技术力建设放在重点谋划计划的首位,并将“打造物流科技团体”作为战略生长的首要目的。通过结构物流全历程科技化、连续优化网点和中转仓结构、连续优化营运门路计划等措施,引领模式厘革。以物流无人机为例,其智能化、高效灵活、低成本的特点,有助于解决快递行业最后一公里及为中西部偏远地域客户提供无差异服务。停止2017年底,顺丰申报和获得专利1004项,其中发现专利366项。

现在,顺丰已全面掌握物流无人机的焦点技术,获得相关专利205项,全面笼罩无人机设计、云平台、运营治理等物流无人机研发和应用的相关领域。高研发投入生长后劲。2017年,顺丰研发人员(含外包)到达2800人,同时与海内外9所高校互助,科技投入16.04亿元(圆通0.85亿元,韵达0.47亿元,德邦0.71亿元,申通未披露),研发投入占营业收入的比例从2016年的0.98%提升至1.64%。驱动企业恒久增长。

努力建设基础设施,“三网合一”初具规模,研发力度空前,通过大数据与云盘算技术,有效衔接客户供应链各环节,为顺丰以后转型升级、提供一体化物流解决方案提供强有力支撑。4.如何面临竞争?行业内部:聚焦中高端市场,直营和三网合一在规模、网络、品牌上的三重优势,构建了其在速运业务上的护城河。近年来,通达系内部正在逐渐泛起分化,中通、韵达等业务量增长较快的公司正在不停加大对服务质量的投入,并加速直营化,市场担忧顺丰在高端市场的份额被蚕食。一方面,从顺丰已往的生长历程上看,履历了聚焦商务件市场→2014年,加入通达系电商价钱战,但未能有效消化新增电商件业务量→战略重回高端门路的历程。

而通达系虽然在时效、服务质量等方面改善显着,但这是快递行业由粗放式生长到精耕细作阶段的一定效果。顺丰与通达系的生长重心放在差别的市场上。

另一方面,顺丰的直营模式、自有航空、科技投入等方面的竞争优势,也阻碍着通达系向高端市场迈进的力度和速度。行业外部:我国物盛行业规模大,竞争格式未定,顺丰多元化业务及供应链延伸同步举行。全国物流总额连续增长,运输环节占比连续走高。2017年,全国社会物流总额252.8万亿元,同比增长6.7%,比上年同期提高0.6个百分点。

社会物流用度(包罗运输用度、保管用度和治理用度)也同步增长,2017年,我国社会物流总用度12.1万亿元,同比增长9.2%。从组成情况看——运输用度6.6万亿元,占54.7%,同比增长0.9个百分点;保管用度3.9万亿元,占32.4%,下降0.8个百分点;治理用度1.6万亿元,占比12.9%,下降0.1个百分点。从变化情况看,运输环节在社会物流总用度中的比重连续提高,保管环节则一连下降,讲明当前物流流转速度提升,库存、资金占用时间及成本有所下降。

物流规模不停扩大,但效率仍然不高。一般而言,物流总用度占GDP的比例是国际通用的评价物流效率的指标。

指标越低,说明物流效率越高。2017年,中国社会物流总用度为12.1万亿元,占GDP比重为14.6%,与全球平均11.7%、美国8%左右的份额相比,仍有较大的效率提升空间。

电商巨头入局物流市场。市场空间大、与业务的协同性强等因素,使得众多电商巨头纷纷入局。2013年5月,为应对电商自建物流崛起,提升物流效率,阿里团结顺丰、三通一达等机组成立菜鸟物流。2017年9月,阿里增资53亿元,将所持菜鸟网络的股权从47%增至51%,以此测算,菜鸟估值约为1325亿元。

2018年2月,京东物流获得25亿美元融资,投后估值达134亿美元。模式共存,顺丰竞争壁垒凸显。菜鸟网络以数据服务切入,是阿里通过“数据+仓储”的结构搭建的物流平台,与物流企业结成同盟,从而到达改善物流体验、提高物流效率的目的,优势在于阿里所擅长的物流平台模式下的高速扩张和低成本。

物流平台化模式的菜鸟网络,通过数据接口举行整合,治理网络的总调理,并制定分配规则,这与淘宝主导的电商体系相一致。对于以电商件为主要业务泉源的通达系而言,在依托菜鸟平台获取更多订单的同时,仍需进一步开拓阿里系以外的市场;对顺丰而言,其优势在于航空资源和长距离配送,其业务量中约有30%-40%为电商件,而来自于菜鸟的件量仅占10%左右,对单一平台的依赖度较低。京东则通过从商品到平台再到物流逐渐买通的方式,举行仓配一体化结构。从都会区位结构来看,大多处于一二线都会,而在中小都会则仍旧需要与顺丰和通达系增补互助;从产物结构看,其优势在于3C等尺度化产物的高效配送,但非标品则不适合举行以仓配方式举行结构。

此外,京东物流做平台,仍需破除市场对其既做评判员又做运发动的“不中立”的担忧。综上,我们认为,一方面中国物流市场未来仍有较大的改善空间,这将给龙头更多的时机;另一方面,顺丰和菜鸟网络、京东物流的发力点处于相对分开的市场,菜鸟和京东仍需借助顺丰的网点结构、航空资源等优势来举行增补互助。在我国航权、时刻资源紧张,资金投入力度大的配景下,顺丰的竞争壁垒短期难以逾越。

传统业务稳健增长,优势职位连续牢固2017年上半年,顺丰根据性价比力高的相同属性将顺丰特惠(隔日)和仓储配送统一归类为经济产物,并将原有的增值服务收入还原至其所附着的相应产物中。根据新的收入口径,2017年,时效件和经济件等为代表的商务及高端电商件是公司的主要收入泉源。

时效和经济件市场增长稳健。在经由适当的市场试错后,公司于2015年后战略聚焦商务件和高端电商件市场,并推出包罗顺丰克日、顺丰标快、顺丰次晨等时效产物温顺丰特惠、专业单仓、全国分仓、逆向物流等经济产物。2017年,时效产物和经济件产物的不含税营业收入划分为466.81亿元和148.21亿元,较2016年划分增长了17.61%和22.58%,整体保持稳健增长。

由于商务件和中高端电商件的增速整体上慢于行业整体水平,因此在以总业务量来权衡市场份额的口径下,顺丰的市场份额逐渐下降。商务件市场越发注重时效性和可靠性,顺丰优势显着。

从过往的数据看,时效件市场整体生长步入稳定生长期,2015-2017年的CAGR为17.54%。我们认为,该项业务的收入复合增速在15-18%之间。经济件市场或受益于B2C电商的兴起及品质化网购需求的提高,收入复合增速有望维持在18-20%之间。我们预计,到2020年,顺丰时效产物和经济产物的收入规模在900-1000亿元左右。

明确的市场战略:追求整体订价权,而非单票订价权。从单票收入的情况看,2014-2017年,顺丰的单票收入划分为23.61元、23.83元、22.15元、23.14元,纵向对比,较行业平均水平横跨10-12元左右;纵向看,公司产物价钱较为稳定,并未泛起整体加价的情况。我们认为,思量到公司在中高端市场的职位和口碑,存在一定的提价空间。但如果提价,与公司现在的谋划战略并不相符:首先,顺丰将自身定位为综合物流运营商,已经开端建设了一体化综合物流解决方案的能力,但新业务现在尚在高速生长期,快递主业可以继承起“引流”的作用,从而到达围绕客户提供多元化服务的目的。

此外,商务市场的客户对价钱虽不如电商件敏感,但性价比也同样是考量因素之一。良好的客户体验,是用户数量连续增加和消费频次提升的重要保障。从月结客户的增长情况看,活跃月结客户数量从2016年12月的62.88万上升至2017年12月的82.25万,同期增长30.81%。

2017年,老客户收入保有率较2016年提升4个百分点、多产物客户数量占比提升6.4个百分点。这说明,多元化的产物组合和多元化的解决方案搭建的一体化综合物流解决方案,提供了稳定增长的活跃客户数量。时效提升,优势职位连续牢固。2017年全年,票均时效较2016年缩短1.52小时,答应时效告竣率较2016年提升3.1%。

近年来,顺丰通过完善最后一公里、提高中转环节和干线运输等环节的效率、为客户提供一体化解决方案等方法,不停牢固在中高端市场的优势职位。1)完善最后一公里:在整个快递流通历程中,受益于信息化历程的加速,快递仓储和转运已经乐成实现了部门机械替代人工,通过对流程的优化,效率相较以往已有很大提高,但最后一公里现在仍然以人工送货为主,很难通过流程革新等方式来解决效率问题,最后一公里效率低下成本高昂已成为快递链中最大的问题。2017年,顺丰控股与近3万个互助代庖点及673个物业治理公司网点展开互助。此外,其参股的丰巢科技已在社区、写字楼等地方安装运营的智能快递柜已达约7.5万个,笼罩海内近80个都会。

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2)提高中转环节和干线运输效率:①针对中转环节。顺丰通过运用先进的物流地址库识别技术实现快件自动识别快件,研究并开发中转环节的 分拣工具设备,同时运用RFID技术自动分拣快件,以提升中转效率。②针对干线运输环节,联合产物、时效、成本、区域等综合因素,有效整合航空、公路、铁路资源、合理计划,实现运力投入智能化、运能治理系统化和效益最大化。

3)为客户提供一体化解决方案:顺丰现在已经在3C、生鲜、服装、医药等行业提供仓储治理、商业智能、销售预测、大数据分析、供应链金融等一体化的综合物流服务,满足客户的多元化需求。通过为客户提供一体化解决方案,为快递主业自己带来的优势在于:第一,物流供应链的治理的优势体现在治理和计划的功效上。

以往的快递企业只关注自身物流运作的层面,而没有关注和计划商品如何正确流动的层面,所以在“双十一”等大规模发货时间点到来时,快递的网络经常会自我瘫痪。而如果能具备这种能力,再加上快递企业的网络和配送优势,将能够解决电商货量集中的难题。

第二,能够有效降低运营成本。通过联合其他业务的生长,能够有效提高堆栈运营效率、发车频次,并降低干线运输的成本,从而实现提高车辆装载率和提高市场议价能力的目的。冷运业务:发力生鲜与医药领域,盈利拐点初现凭据罗兰贝格咨询公司的预测,2017年冷运的市场规模在4700亿元左右,中国冷链物流市场有望保持年均25%的增速增长。

凭据中物联冷链委的统计数据,中国百强企业的收入总额不足冷链市场的10%。1.生鲜冷运:发力“上下游最后一公里”,效率和成本是制胜关键行业现状:市场规模大,但集中度低,行业改善空间大。

据艾瑞咨询测算,2017年生鲜市场生意业务规模达1.8万亿元,而生鲜电商生意业务规模仅为1450亿元,线上渗透率仅为7.9%。其中,包罗仓储、干线运输等在内的物流是生鲜电商成本的重要组成部门,占生意业务规模的20%~40%左右。守旧假设生鲜电商2018-2020年复合增长率保持在30%,物流用度率为30%,则2020年生鲜冷运物流市场规模可达934亿元。

“上下游最后一公里”是行业痛点。产地上游到冷库的最先“1公里”的物流设施单薄、人均冷库容量低(中国:0.1立方米/人,约为美国的¼)、漫衍区域差异大(果蔬产地冷库资源稀缺,生产源头缺乏预冷)、和从配送站到终端的最后“1公里”的商业配套设施的不完善是限制冷链行业集中度提高、企业收入规模提升的主要原因。从生鲜电商的物流运输模式上看,主要有冷链物流自营、冷链物流外包、冷链物流自营与外包混淆3种模式。据相关学术论文《我国生鲜农产物电子商务冷链物流现状与生长研究》的观察统计,自营模式占生鲜农产物电子商务物流模式的60%,25%接纳了冷链物流外包模式,15%则属于自营与外包相联合模式。

而在对外包服务商的选择中,顺丰为该领域的龙头老大,占比近⅓,其他则由黑猫宅急送、EMS、圆通等服务商负担。效率和成本是制胜关键。冷链运输的商品大多数为易腐商品,企业通过全程监控、构建全流程冷链物流体系等手段,可以有效控制商品腐损。

另一个提升效率的手段是加大与大型客户的互助,例如肯德基、麦当劳等快餐企业,四季旅店等连锁旅店以及伊利、双汇等加工食品企业。这些企业的冷运货量大且稳定,能提升冷链物流企业的仓储周转率,回款周期更短。冷链物流对堆栈及车辆有特殊要求,成本较高,因此,冷链物流企业的成本控制是同样很是关键。

企业可以增强对干线运输线路的计划,选择经由具备优势的地域,增强返程揽货能力。同时针对现有以公路冷运为主的模式,未来努力生长铁路冷运、航空冷运,建设多样化运输途径,降低运输成本。

因此,有能力在冷链行业领先的公司,需要具备资金实力强、快速实现规模效应以及服务质量高的能力要求。停止2017年底,顺丰控股冷运网络笼罩104个都会及周边区域,其中有51座食品冷库、108条食品运输干线,食品冷库运营面积22.4万平米,冷藏车约1500辆,其中经由GSP认证的车辆244台。募投项目中,顺丰 将7.18 亿元用于冷运车辆与温控设备的采购,包罗冷链运输车辆和 EPP 温控箱。此外另有 26.86亿元将用于购置飞机和招募航行员。

募投资金的到位将进一步加速顺丰在冷链运输领域的结构。提效率,控成本。

效率方面:①首先,是网络的搭建。顺丰现在已经搭建了冷运宅配网、冷运城配网、冷运干线网和冷运堆栈网,四项网络的搭建,沿着运输的主要环节依次结构。

干线网主要提供冷运堆栈间的直发服务,堆栈网主要提供冷冻仓储,城配网对接冷运堆栈和重点都会,宅配提供门到门的服务。②技术的提升。顺丰拥有全流程温控技术,包罗专业冷仓、冷藏车、冷链设备与包装技术、全程温度监测系统等,能够实现温控运输的全程无缝对接。

专业基础设置的完备,使顺丰具备包罗堆栈、干线运输、城配、宅配等的综合供应链解决能力。③通过与夏晖的互助,实现B端与C端优势互补。

2018年3月,顺丰宣布与夏晖建立合资公司,配合发力冷链解决方案。夏晖是海内冷链运输的标杆企业,曾被批准为2008年北京奥运会指定冷链物流服务商。

夏晖拥有专业、高尺度的综合冷链服务能力,在 B端大客户服务优势显着,而顺丰拥有C端的大网资源,未来能够实现优势互补。双方的互助也将面临更开放的市场,将业务扩展到更多中高端客户群体。可以预期未来顺丰食品冷链不仅在收入规模、盈利能力、业务增速上都市位于行业前列。

现在,顺丰生鲜食品行业服务的客户包罗麦当劳、双汇、顶新等。成本方面:首先,公司通过运营模式的优化、自动化设备的投入、IT功效系统化和外部资源互助等措施,降低内部运营成本。此外,有关媒体报道,中铁团体旗下专门卖力高铁货运商业化的“中铁快运”也宣布了温顺丰互助的一项名为“高铁极速达”的服务。

在这项新业务中,顺丰不再接纳“包车”支付运力成本,而是中铁快运直接提供运力,再由中铁快运温顺丰直接分成收入。自2017年下半年以来,铁总开始启动相关的公司制革新方案,而革新的重点内容之一就是“释放高铁运力,实现铁路运输整体效率和效益的最大化”。对顺丰而言,上线高铁运输业务,将进一步强化在成本和速度的优势职位。

凭据2017年8月28日顺丰投资者关系运动记载表的相关说明,生鲜食品类业务量约占冷链业务量的一半,能够到达公司平均的毛利率水平。纯冷业务现在尚在建设期,预计1-2年才气发生规模效应。总体而言,冷运业务靠近于盈亏平衡。

草根调研显示,冷链运输行业的牢固成本主要由人工和折旧两方面组成,占比约为20%;冷库行业的牢固成本主要由冷库修建成本和折旧成本组成,占总成本的55%左右。在越过盈亏平衡点之后,较强的运营杠杆将使得业务量动员盈利能力的加速提升。

2.医药冷运:行业厘革期,给新进入者以重新洗牌的时机医药冷链物流生长空间庞大,但仍存在诸多痛点。凭据《2017年中国医药物流生长陈诉》显示,2017年我国医药物流总额3.02万亿元,同比增长11.3%。

根据每年8%的增长速度盘算,预计到2020年,我国医药物流总额将到达3.8万亿元,而冷链运输的药品市场规模或可达1200亿元。但由于在医药领域,多数的冷链需求和资源都是碎片化的,加之医药产物在存储、分拣、包装、运输等物流环节缺乏尺度化,导致物流的效率不高。整体而言,我国医药冷链物盛行业未形成统一的仓、干、支线及配送社会化协调体系。

公然数据显示,我国医药冷链物流的成本占销售总成本的比例为12%,是美国的4倍,流通成本居高不下。行业厘革期,给新进入者以重新洗牌的时机:①两票制、医药分居等医改政策的推行和政府对第三方物流进入医药流通的推动,医药流通领域将迎来重大厘革。近年来,受“山东疫苗”事件等事件影响,国家出台了越发严格的药品冷链运输尺度,药品冷链物流生长速度有望加速。

凭据国家医改的思路,淘汰药品流通环节,药品的理想的运输方式是只和一个配送商打交道。对众多中小型药品生产企业、中小型药品谋划企业和都会焦点区外的药品零售终端来说,对第三方物流的需求显着提升。

2016年2月,国务院发文取消从事第三方药品流通业务批准,引得大批快递企业进入医药物流领域。②进入壁垒高,加速行业集中度提升。在新版GSP(《药品谋划质量治理规范》)中对医药企业的仓储温湿度实时监测等提出更高要求。但疫苗、血液制品等医药品类的仓储、运输成本很是高(自建一个医药冷仓的成本在一亿元以上,大型冷运车辆每辆成本在百万以上),这加速了小型企业的退出,并给予新进入者以时机。

发力仓储端、运输端和网络端,顺丰致力于为上下游企业提出解决方案。现在而言,顺丰对医药冷链的结构分为三条主线:①仓储:优化仓干配全链条业务模式和运作流程,进一步提升-40°C~25°C多温段准确温控能力;②运输:顺丰拥有五大闭环物流供应链服务能力,包罗干线运输、都会配送、医药仓储、C端派送、医药临检等;③网络:医药运输网络笼罩全国132个地级市,基本实现笼罩全国大部门重点地域。

从顺丰现在的结构来看,在医药行业不仅仅想做第三方物流,而是想打造一条以自身为焦点节点的供应链,并为上下游提供行业综合解决方案。从顺丰切入医药冷链的偏向看,主要是通过在运输的准确性和时效性、营业网点、物流跟踪等方面的既有优势,承接专业冷链物流与配送事情。由于药品冷链物流市场已往多由具备药品谋划资质的谋划企业各自负担,顺丰仍然需要逐步弥补起上下游客户资源与品种资源积累的短板。

恒久看,顺丰医药物流可以为药厂提供单点发全网、全程质控跟踪、药品流通追溯等综合医药物流解决方案,同时可以为连锁药店提供药品供应链治理、联合丰巢智能柜完成网订店取模式等服务。医药物流运输市场容量庞大,未来顺丰医药运输服务将引来可观增长。零担快运: 与原有快递网络具备一定协同性,融合渗透局势所趋1.快运行业市场空间远大于快递,快递企业切入市场难度更小担市场规模大,但进入壁垒低,行业集中度低。

凭据罗戈研究院的数据,2016年我国零担市场规模在1万亿以上,是单年快递业务收入的两倍以上。但由于to B属性下的个性化需求、进入门槛低等因素,行业集中度不高,CR10约为3.4%。

零担与快递相互渗透,但快递企业切入零担难度更小。零担与快递业务的主要区别在于提供服务的详细操作方式及承运货物的类型和重量差别。开展快递业务需要审批并取得相关资质,而零担行业门槛更低。

随着B2C的占比连续提升、家电、泛家具等大件电商的渗透率的连续提高,零担与快递行业的界限日益模糊。快递企业依托原有的干线、运转中心和网点,可以快速切入零担物流市场。

首先,零担与快递所谓的一墙之隔在于最后一公里的派件能力,2B向2C渗透时,需要在碎片化派送端的投入,以及可能从事的大件快递所涉及的安装能力。而快递向快运行业渗透时,由于快递公司拥有大量干线、转运中心和网点,在举行全供应链笼罩时,相对于企业客户向小我私家用户端渗透,比逆向渗透的可行性更高。因此,运力互联、业务互通的网络化运营是零担快运的第一步,有利于实现网络和客户上的协同效应;尺度化产物则为服务质量和可连续生长提供保障。2.顺丰:协同优势显着,结构快运市场程序加速得益于不停完善的重货服务网络和领先行业的时效质量水平,2017年,公司重货产物营收净额达44.02亿元,同比增长79.93%。

2014年,顺丰结构重货业务,以时效为区隔,与快递并网运行。短短两年时间内,实现了收入体量的跨越式增长,重货业务的市场占有率连续提升。停止2017年底,顺丰拥有717个重货网点和21个重货中转场,园地总面积凌驾67万平方米,笼罩全国31个省289个主要都会及地域,车辆4000余台。

近期,顺丰收购了新邦物流,并建立新公司—“顺心”,填补了500及以上公斤段产物线的空缺,实现快运市场的产物全笼罩。据相识,现在“顺心快运”公司已在湖北孝感地域展开招商加盟。

顺丰的竞争优势在于:第一,存在网点、后台设备、收派员、车辆的协同性,因此可在成本不大幅上涨的前提下,实现新业务起量。而这种协同性的本质在于,可以在原有大网的基础上,实现较轻的生长。网点方面,一般而言,快递的中转场白昼处于空置状态,可以用于放置重货;后台设备方面,50kg以下的重货,仍可使用现有的分拣设备举行分拣;人员设置上,而货的收派员亦同样可以使用原有快递网络的收派员。第二,存在现有市场,无需大量市场培育成本。

凭据相关专家访谈和调研资料,顺丰快运的货运量中有靠近85%来自于原有快递客户群。这说明,在既有网络优势下,龙头快递企业通过对既有客户的开发为切入点进入零担快运市场的路径可行。

第三,时效性强,增值服务完备。顺丰针对部门对时效敏感的客户,会使用自有航空运力举行运输。

此外,传统零担具备经济集约性,主要接纳点到点的模式,而顺丰可以实现100%上门服务,且大部门并不分外征收用度。产物尺度化+降低运营成本是关键。一般而言,传统的担运输由于需要凑满装车,成本管控水平较低,其毛利率在5%-10%之间,低于快递行业15%-30%的毛利水平(此处未思量加盟快递的口径问题)。但德邦的高端快运产物“精准卡航”的毛利率可凌驾25%。

精准卡航以“汽运的价钱、空运的速度”为特色,将公路零担运输的经济性和航空货运的时效性相联合,将服务尺度化、产物化。对顺丰而言,在成本端存在一定协同的基础上,连续突破点在于:第一,通过有针对性的在电商大件市场推出新产物;第二,连续以“方案+”的形式推出具有市场竞争力的行业解决方案。顺丰产物端的逻辑在于:第一,差异化竞争,小票零担为起量产物、以重货快运为高毛利产物。顺丰起网,以并网的方式运行,由于大件重货的分拨线设备与小件分拨设备难以兼容,而更重的货物分拣现在只能依托人力。

顺丰通过小票零担起量,其规模效应越发显著,通过自动化设备能够有效降低中转成本,进而提供有竞争力的价钱,提高市场份额。重货快运则通过对航空运力和地面资源的精准对接,为3C、新零售等领域的客户提供精准服务。2017年8月28日的顺丰投资者关系记载表显示,重货业务整体对利润有正面孝敬,尤其是对客户时效要求高的产物,这说明顺丰在重货快运领域具备优势职位,而优势可能泉源于与主网的协同和此类产物的高壁垒。第二是行业解决方案:现在顺丰已经提供综合性行业解决方案的行业主要为3C、医药、服装、生鲜等行业。

在提高配送端的高质量物流服务的同时,还延伸至价值链前端的产、供、销、配等环节,以客户需求为中心,为客户提供仓储治理、商业智能、销售预测、大数据分析、供应链金融等一体化的综合物流服务,满足客户多元化需求,增强客户粘性。国际履历讲明,当业务处于成熟情况下,新增的供应链业务会带来全供应链业务量,所以对业务量的拉行动用将更显着。同城配送:行业竞争格式未定,顺丰试水即时配送业务快递公司切入一般需重新起网:与其他快递形式而言,同城快递对时效性的要求更高,如果以传统大型快递公司所接纳的集中中转模式,则难以满足时效性的要求。因此,快递企业在切入同都会场时,需要“去中心化”。

同时,规模经济的前提,是获取足够的商流,在行业进入门槛不高,竞争者众的配景下,将进一步磨练快递企业对洪峰波谷的处置惩罚能力,商流的组织能力将成为竞争壁垒。因此,有能力推出新的快递运营模式以提高配送时效,具备订单和资源支持,以及提供差异化产物的公司有望脱颖而出,如提供差异化产物(在划定时间内送货、按小时送、夜间送等)、解决差异化送达所在(与便利店、小区物业互助,设立代收快递服务点)等。到场者众,竞争格式未定。

现在,同城配送市场共有四方到场者:大型快递企业、蜂鸟等互联网新型配送企业、万象等落地配企业以及京东物流等电商企业。顺丰:2017年,顺丰的同城配业务收入实现3.7亿元营收,同比增长636%,是公司增长最快的子业务。整体看,顺丰在同城配送市场仍旧处于试水阶段。

思量到:1)富厚自身的业务结构;2)获取新客源,并开发更多的消费场景,深入融合到企业的供应链中去,顺丰同城业务的开发对其自身的战略定位和产物拓展,具备重要意义。在竞争格式未定的配景下, 顺丰仍有生长空间。

原因在于:①调整运营模式,建设新的同城网络,努力引入同城业务领域的科技人才,打造差别模式、场景下的智能调理系统,建设“去中心化”的运营能力;②建设起与B端客户的互助关系,现在已经和肯德基、麦当劳、德克士、百度等品牌客户建设良好互助关系;③配送网络已经开端搭建完毕。现在,顺丰同城可笼罩35个都会,拥有6000多全职配送人员,同时协同大网快递员闲暇时段资源兼职配送。国际业务:轻资产运营,全面进军尚需时日2010 年,顺丰控股开始进军国际件业务。2017 年,顺丰国际快递业务录得营业收入 20.43 亿元,同比增长 43.7%,实现高速增长。

生长计谋上,接纳“远交近攻”的方式。在西欧市场会选择与当地成熟的快递公司举行互助,好比在5月公司与UPS建立合资公司,待国家相关部门审批通事后,将与UPS互助开发高端的国际件产物,向客户提供高质量的国际件服务;在东南亚等华人聚集比力多的地方,一般在首国都市结构子公司或分公司。

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现在,顺丰在全球快速拓展业务,建设了全球性的快递服务网络,已笼罩 200 多个国家和地域。虽然国际业务增速较快,但 2017年营收占比中仅占2.47%。在大部门谋划业务的国家和地域,接纳轻资产的模式,也体现出公司现在并无急于扩张国际业务的战略,仍在搭建全球快递网络的基础事情。国际业务方面,我们对标了国际业务已经成熟的国际快递巨头联邦快递(FedEx)。

联邦快递已生长成为国际性速递团体,提供隔夜快递、地面快递、重型货物运送、文件复印及物流服务,拥有孟菲斯机场作为航空货运枢纽。2016 财年联邦快递营业收入到达 603.2 亿美元。对于快递公司来说,完全依靠自身去生长国际业务耗时耗力而且容易因“水土不平”而失败。

历史证明,收购和战略互助的方法可以很好的进入新市场,扩大全球业务规模。快递巨头联邦快递成为国际性速递团体也是依靠不停收购和互助。以联邦快递为例:纵观其收购史可以显着看出被收购公司的笼罩地域和其的扩张足迹高度一致。

例如 1984 年收购在亚洲拥有服务处的 Gelco,同年在中国、日本开展快递业务。联邦快递 2005 年在广州白云机场投资 1.5 亿美元,设立新亚太转运中心,之后更是在世界规模内接连收购当地快递公司,进入该区域市场。2005年联邦快递全年营业收入已达 194.4 亿美元,顺丰控股现在营收规模与其时的联邦快递另有显着差距。

而且从集资金投入偏向来看, 顺丰控股依然集中气力于海内基础设施建设,尚且不具备加速外洋并购的资金实力和意愿。近期战略重点将连续着力于海内业务的渗透与生长。

路径越发清晰,业务增长显着:一方面,受益于跨境电商市场的高增长,顺丰在履历了前期的市场培育期后,业务增长显着。顺神姿取与区域性的电商平台展开战略互助的方式,取得优势业务量泉源。

随着客户增长,为提高跨境电商配送服务时效,顺丰也划分在美国、德国、爱沙尼亚建设了外洋仓,通过客户前置铺货、仓配模式大幅提升跨境电商物流时效。另一方面,通过与UPS互助,服务中美件市场。

2017年主要完成合资公司审批、产物设计和公布,详细的业务运营更多开始在2018年体现。双方划分在中国和美国麋集的服务网络将为双方的跨境业务生长带来更强大的竞争力,除此之外,未来鄂州机场作为亚太区航空货运枢纽,也将给双方的互助带来更大的想象空间。不止于快递,迈向物流综合运营商1.以史为鉴,综合物流服务对业务量及利润率均有显著提升作用在全球陋习模快递公司中,DHL/UPS/Fedex的条约物流业务也处于行业领先职位,其供应链解决方案相关业务收入规模均处于2017全球物流市场前30名。

生长供应链带来的影响有:1)供应链业务收入、利润及增速孝敬情况(由于Fedex没有单独供应链科目列示,该部门仅参考DHL及UPS数据;DHL使用Logistic数据,UPS使用Supply chain&Freight数据)。DHL的Logistic 业务利润占比约在 30%左右,UPS类似业务EBIT占比约在10%上下;从绝对值上来看,近年两家公司类供应链业务正常年份EBIT划分约为8.5亿欧元及7亿美元。供应链业务直接利润孝敬在10%-40%之间。(1/9-3/7)对于生长供应链业务而言,其直接增速孝敬主要体现在生长业务的前几年;DHL传统业务在2003-2007转动传统复合增长速度为3%,叠加供应链业务增长速度上升至7%;UPS供应链业务利润规模从2004到2010年增加了3.14倍,同一期间传统主业利润规模仅增加4.5%。

但当供应链业务生长到一定水平依旧受限于主业的网络规模,所以其在收入及利润方面占比会开始保持稳定。2)动员其他业务量的提升。对比2003-2014年,UPS和Fedex与美国行业业务量增速,UPS与Fedex无论是航空或陆地业务,无论海内或外洋业务量增速均比行业增速快,尤其是美国海内快递市场早已进入竞争格式稳定的成熟阶段,CR4集中度自2000年以来一直维持在90%以上,所以我们认为高于快递行业增速来自于供应链业务的孝敬。

而且从相对速度上来看,在供应链业务生长初期,可能处于对原有客户存量开发,或者提供部门供应链物流服务(只提供销售端或生产端),所以业务量增速提升并不十明白显;但当业务处于成熟情况下,新增的供应链业务会带来全供应链业务量,所以对业务量的拉行动用将更显着。3)ROA的上升。快递行业规模经济显着,业务量的上升带来单元成本及资产使用率的提升,也会间接提升公司盈利能力。我们视察三家快递公司在供应链业务造就初期ROA泛起1-2年短暂的下滑后开始泛起攀升,在2006-2007年供应链业务开始稳定后,ROA也到达一个稳定的状态,清除经济危机的影响,Fedex、UPS及DHL的ROA在推广供应链业务前后上升约4-6%。

2.转型综合物流运营商,促进企业估值修复FedEx和UPS进军条约物流之后,受到新业务开展的催化,股价相对S&P500指数收益显着。20世纪90年月,由于美国快递市场增速维持在个位数,而且市场格式趋于稳定,导致FedEx股价体现显着弱于S&P500指数。自1980年7月FedEx上市至20世纪末,FedEx股价上涨5.5倍,而同时期S&P500指数上涨幅度到达11.1倍。

在FedEx和UPS业绩加速增长的同时,两家公司的股价相对收益同样显著。从2000年头至2006年,FedEx和UPS相对S&P500指数收益最高划分到达193%和45%。2009年~2016年,FedEx和UPS营收复合增速仍到达8.2%和4.3%,相对S&P500指数收益连续走高。FedEx和UPS股价的大幅上涨不仅是靠业绩推动,业务的扩展同时促进了估值的修复。

20世纪90年月,更为单一的快递业务以及快递整体行业缓慢的增速,使得FedEx和UPS估值水平相较S&P500指数整体折价显着。1993年~1999年,FedEx PE估值中枢仅为17倍,而同期S&P500指数PE估值中枢到达22倍。但在FedEx和UPS鼎力大举投入综合物流的20世纪初,两家公司的PE估值相对S&P500指数存在显着的抬升。

2003年至2006年,FedEx的PE估值均值为19.4倍,已经凌驾S&P500指数的18.3倍,另外UPS的PE估值也到达18.0倍。可以看出相对单一举行传统快递业务的公司,市场对于举行综合物流业务将给予更高的估值。在视察了FedEx和UPS的股价、相对收益、估值指标后,我们发现进军综合物流业务,对以上指标均有显着的正向催化作用,市值均有差别幅度的提升。可见供应链治理所带来的业务量扩张、与客户企业黏度的增加以及利润率的提升,使得快递公司估值得以快速增长。

3.顺丰:路径清晰,新业务生长结果初现B2B规模崛起,将成为下一个市场发作点。差别于美国物盛行业陪同着制造业和消费快递市场的依次兴起而不停生长的路径,中国快递行业的兴起与发作与消费电商的生长密不行分。从中国现有B2B行业规模来看,2016年,中国B2B生意业务规模突破15万亿元,是B2C生意业务额的6.22倍。

虽然从体量上,B2B市场规模已经到达很高水平,可是相对中国庞大商业市场,其渗透率相对蓬勃国家还是较低而且应用模式单一,多以B2B第三方平台(如阿里巴巴)为主。凭据2015年数据,中国GDP规模约为美国的60%,可是B2B规模仅为其1/3,电子商务渗透能力约为美国的一半左右。对比美国快递市场,其从B2B向B2C转型,由于消费端客户更为疏散及对时效性要求更高,快递公司需要更大的成本去加密网络,所以B2C不仅为其带来更多收益,同时也需要大量支出。

而海内快递市场若从B2C转向B2B,加密网络所需要的成本支出可以节约,获得的收益更为纯粹。资产规模、多元业务为快递公司开展综合物流业务的基础,客户规模及结构决议业务生长速度和盈利状况。资产:①资产的协同能力强。直营模式下,顺丰对自有资产的强控制力,使其具备准确度高的强履约能力,在资源整合能力上,也更具优势;②护城河越挖越深。

未来,鄂州机场的建成,将为提高产物时效、提高服务的稳定性、构建高端综合物流服务能力、提高客户满足度形成良好支撑,同时也是公司航空网络结构优化、网络成本降低的重要途径;③资金富足。2017 年谋划现金流量净额为61.08 亿元,可以为综合物流生长提供雄厚的资金基础。多元业务:①新业务生长顺利。2017年,重货、冷运、同城和国际业务的营收增速均凌驾公司总营收增速,占营业收入的比重也在逐渐增长。

详细来看,重货、冷运、同城和国际业务2017年营收同比增长79.9%、59.7%、636.2%和43.7%,现在四项业务占营业收入的比例合计到达12.8%,较2016年增加3.48个百分点,公司希望在5年以内将以上业务的占比到达40%;②板块的协同性强。时效、重货、冷链等都可以向陆运网络聚焦,物流网络有相当大的协同性可以一起生长;③业绩简直定性增强。一方面,从2017年的季度颠簸情况较2016年更窄,讲明新业务的投入和需求能够越发平衡;另一方面,从业务量和收入的增速情况看,2017年顺丰的业务件量达30.52亿票,同比增长18%;营业收入同比增长24%,高于业务量增长速度,主要是由于:(1)公司更注重收入质量;(2)新业务收入占比提升,向综合物流服务转型结果初现。

客户规模和结构:顺丰自己已经拥有B2C 端中高端客户资源,网点笼罩率已经较为完备,企业客户更有意愿与顺丰互助,将自身产物供应链采购、仓储、配送等环节,均交由顺丰一体化解决。作者:苏宝亮团队泉源:国金交运物流研究。


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